2017年PTA市场上半年回顾及下半年展望
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作者：金联创—邱倩倩
2017年上半年国内PTA现货走势冲高回落，二季度市场延续震荡格局，而上半年期间PTA自身基本面表现良好，工厂检修导致供应量收缩，下游聚酯开工率延续高位，对PTA市场存在一定支撑，但价格变动跟随国际原油及大宗商品市场也脱离不了关系。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
一季度，国内PTA市场持续上升，且迎来“开门红”。
元旦前夕，由于美国石油活跃钻井数的再度增加令市场对美国页岩油产量回升的担忧继续升温，油价市场小跌，受此影响，国内PTA市场偏弱震荡为主，整体成交情况表现一般；节后归来，原油市场窄幅整理，加之部分大宗商品氛围偏空，一定程度打压PTA市场，且当前需求面表现偏弱，PTA市场小幅回调为主，就成交来看，市场卖盘多意图逢高走货，而买盘多为套利盘，下游聚酯工厂方面追高迟疑，由于PX装置出现爆炸，市场价格大幅上涨。
春节归来，由于逸盛石化一套220万吨装置进入检修，供应面利好市场，另外在原料PX大幅走高的支撑下，PTA市场延续节前上涨趋势，但下游需求恢复缓慢制约PTA市场涨幅，整体成交情况略显僵持；随着原油走势偏弱，PX市场表现低迷，成本端支撑不佳，导致PTA市场出现走跌，而国内流动性趋紧，商品气氛偏弱，一定程度利空PTA期货市场，因此，一季度末国内PTA市场利空因素云集，受此影响，PTA市场开启震荡下滑趋势。
二季度，国内PTA市场震荡下滑，但基本面表现良好。
进入二季度，国内PTA市场延续震荡趋势，起初原料PX市场走弱，成本端利空PTA市场，另外下游聚酯工厂原料库存暂未出现缺口，市场成交情况疲软，进入5月份，在外围化工品集体反弹的带动下，PTA期现货市场偏强运行，但由于下游聚酯开工率持续高企，需求端进一步提升受限，刚性需求疲软制约PTA市场上升空间，随后部分商品氛围转空，PTA现货市场重心走弱，同时国际原油市场重心不稳，PTA主力工厂空头资金打压PTA期货盘面，使得期货市场大幅走跌，受此影响，现货市场同步期市，市场进入回调整理期。二季度末，国内PTA供需格局表现尚可，部分工厂装置检修使得供应量收缩，甚至处于偏紧的状态，而下游聚酯开工持续80%以上水平，对市场支撑强劲，不过在外围商品市场及原油重心偏弱的情况下，PTA市场抗跌性较强，整体延续震荡格局。
通过上半年市场分析我们可以看到，2017年上半年国内PTA行情先扬后抑，年初国内PTA市场迎来开门红，随着原油及外围商品走弱，市场出现走跌，不过需求面较往年同期水平好，市场成交略显乐观。而下半年市场走势如何？
从原料方面来看，金联创认为，2017年下半年亚洲PX市场震荡为主，一方面，WTI原油在技术面上37美元/桶附近有强力支撑，考虑到减产效果不佳，预计原油在38-55美元/桶之间震荡。亚洲PX定价权基本掌握在日韩等PX出国，随着供应的过剩，其炒涨能力明显减弱，特别是印度信赖220万吨/年PX新装置投产后，持续向中国市场招标预售船货，打压市场情绪，值得庆幸的是环保压力对下游PTA影响有限，另外PTA检修装置陆续重启，需求将小幅增加。因此预计2017年下半年PX市场或将表现为震荡整理，难有方向。
从供需面看，上半年国内PTA装置开工水平不高，且二季度出现供应紧张情况，随着下半年检修装置陆续重启，且近期PTA加工费修复后主流大厂勉强处于盈亏平衡，供应紧平衡状态恐难以持续，而下游聚酯季节性淡季，开工率继续保持80%以上比较困难，此外倘若加工费持续修复，PTA装置开工也将会提升，加工利润丰厚，更会进一步刺激翔鹭、远东复产，整体来看，下半年PTA老厂复产或导致供需面市场失衡，市场再次回归成本端主导的弱势行情，而7-8月份传统纺织业淡季，聚酯及下游开工或有回落可能，但倘若原油市场没有大幅走跌，金九银十PTA仍存一定的上升空间，四季度或存在偏弱震荡格局。
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